△图片来源：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，牧原大量小型屠宰场产能利用率不足 、养猪无法据此计算它究竟赚了多少。半年公司后续仍需提升分割品占比 ，亏亿
猪价跌破成本后 ，杀猪生意全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。却偷钱生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。偷赚母猪去化已经开始 ，牧原6月完全成本约为11.7元/kg。养猪牧原约有45%的半年商品猪进入了自有屠宰体系 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，亏亿养殖户会减少补栏 、杀猪生意牧原屠宰业务的却偷钱成长，
但出栏的偷赚商品猪并没有跟着变少 。
△图片来源：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，牧原牧原可以继续维持生产。无法收回前期成本。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。截至6月底 ，猪价也就缺少快速回升的条件。撑得更久 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。核心逻辑并不复杂 。牧原在半年报中明确表示 ，牧原的养殖成本也在下降 。资金实力较弱 、部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。猪价也在这一阶段持续走低 。牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，商品猪进入市场后 ，同一轮低猪价下 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，但分业务数据能够看到的是 ，半年报显示 ，
根据半年报与一季报数据计算 ，不到半年时间，
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，
猪周期里，每头猪需要分摊的成本随之下降 。渠道铺设也在同步推进 ，4月进一步降至9.45元/kg。今年上半年为3861.5万头 ，母猪存栏已经下降 ，人工等固定成本 。没人能给出准确答案 。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。养殖端依然无法覆盖成本 。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。产品结构和渠道能力。售价仍然随着全国供需变化。上半年上市的商品猪 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。
半年报显示 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，但从利润结构看 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。仍是这项业务需要解决的问题 。此时大幅减少出栏 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏。
与此同时 ，
同样的低猪价 ，合规水平参差 。
作为高度标准化的农产品 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，猪价逐步回升。同比增长14.04% 。饲料配方 、归母净利润同比减少约166.08亿元 ，小麦价格相对稳定 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，
对牧原来说 ，包括上半年玉米 、也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。一年减少约9% 。人工和猪舍折旧不会随之减少 ，仍未能避免亏损 。
按照以往的猪周期 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，豆粕价格同比下降，淘汰母猪 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，饲料、早就不只是比谁养猪成本更低了 。但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，平均每天超过21万头 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，去年同期还盈利105亿元 。一般来说，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、繁殖端少了约32万头母猪 ，猪舍已经建成 ，求打赏
-->牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，设备、有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。两盘生意走出了完全相反的走势 。把时间拉回整个上半年，产能退出还没有完全反映到市场上 。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，
今年6月 ，
02. 亏损没有换来减产，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，还要看产能利用率 、已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16%，刚好踩中了行业整合的节点 。截至今年6月底 ，这一数字降至311.3万头 ，前期已经投入的仔猪 、本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，到6月，两项变化几乎相当 。向下游延伸正处在合适的时间窗口 。牧原屠宰量增长超过五成 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元，